2019年进口气利润简析

2020/03 27 18:03

2019年国内进口气平均利润在134元/吨,较2018年上涨9.8%。从上图可以看出,2019年盈利情况不一,下半年(平均利润在169元/吨)整体强于上半年(平均利润在98元/吨),5-6月亏损较为严重,全年低点出现于5月末,亏损624元/吨,全年高点出现于12月底,盈利1471元/吨,全年高低价差在2095元/吨。
具体来看:1月CP价格延续2018年跌势,进口成本低位,国内进口商利润空间较大。2-5月,受中美贸易战持续发酵,国内进口商多选择中东货源,同时原油减产中东资源较为紧张,且在国际原油及CP价格持续推涨支撑,进口成本接连走高,虽然国内液化气价格随之走高,但天气逐渐转暖,需求跟进不足压制下,涨幅受限,进口商利润逐渐收窄。
自5月份起,国际货源紧张局面缓解,进口商采购增加填补库存,国内进口资源逐渐充足。5月中旬,国际原油断崖式下跌,压制业者心态,利空传导至液化气市场,价格大幅下跌,但进口成本依旧高位,导致利润面亏损严重并且倒挂长达近两个月时间。
进入下半年,虽然高温下终端对燃气需求偏低,补货周期也拉长,不过由于往年同期液化气价格开始走高,下游存一定存货意愿,7-9月进口成本多盘整,码头缓解亏损压力,进口气价格多在成本面附近震荡。9月中旬,处于传统需求旺季,下游多存看涨心态,国内液化气价格率先走高,此时进口成本在相对低位,进口商利润得到大幅提升,个别时间达到900元/吨,缓解年中亏损压力。不过10月CP走高,进口成本增加,但在国内供应充足牵制下,液化气走势震荡,进口利润收窄,多在成本线波动。进入12月份,受中东减产影响国际市场资源紧张,上下游心态坚挺,炼厂码头双双走高,12月份平均利润在605元/吨,是全年盈利最高月份。
2020年来看,由于春节期间中国爆发新冠肺炎,各地停产停工长达一个月有余,而疫情短期内难以得到有效控制,对国内大宗商品影响颇大。自2020年3月2日起,国务院关税税则委员会正式开始对美加征关税商品市场化采购排除工作,其中包含LPG。国内进口企业采购渠道多样化,虽然成本有降低预期,不过国内短期经济恢复缓慢,进口商利润上半年或维持低位,下半年有走高可能。