[导语] 2019年农历新年以来，山东民用气市场便整体呈上行走势，进入5月一度达到年内高位4500元/吨左右，虽然在经历过去年过山车般行情后，下游操作明显谨慎，较往年同期水平没有明显增长，但也着实让下游业者松了口气。不过在此之后，消息面再次蒙上阴影，让人不禁担忧民用气后市走向。

2019年5月份，丙丁烷价格互有涨跌。丙烷为525美元/吨，较上月上调10美元/吨；丁烷530美元/吨，较上月下调5美元/吨。长约货丙烷折合到岸成本在4137元/吨左右，丁烷4174元/吨左右。一方面丙烷进口成本上涨，另一方面，因为种种原因，4月中下旬山东丙烷到船较少，因此5月伊始，丙烷价格明显高于民用气，两者价差较大，对省内炼厂出货有一定提振作用。

但随着中上旬丙烷到船增多，加之原油市场消息面指引不明，下游对后市持观望态度，加之前期补货较多，继续采货刚需放缓，丙烷价格迅速下滑。民用气方面也有收到影响，出现了相应程度的跟跌。

从两者价格走势来看，民用气与丙烷在2019年以来，基本保持合理价差。除了农历新年附近，由于危化品运力受到影响，市场购销氛围放缓，民用气出现反超丙烷外，两者价差基本保持在100-200元/吨左右。但本周以来再次出现民用价格高于丙烷的情况。这主要是由于季节性因素影响的，随着气温升高，丙烷与丁烷密度带来的影响减少，而丁烷热值更高，因此往年夏季往往是含有丁烷的民用气出货更好，价格偏高。但是，后期丙烷价格能否继续作为民用气有力的下方支撑呢？目前空好交织，答案恐怕还不够明确。

后市展望：

首先从消息面来看，原油今日意外大跌，超出市场人士预期，这主要是考虑到全球经济数据有减缓的迹象，美国原油库存增长至2017年7月以来的最高水平，市场传言美国与伊朗紧张关系有希望缓解等因素。短期来看，下游业者心态必将受到影响，液化气作为原油深加工副产品也难以独善其身，今日山东民用气就跌至4150-4250元/吨左右，丙烷则在4200-4250云/吨；此外，进口CP预计也将有较大跌幅，截至今日，卓创预计6月CP为分别420/402美元/吨，届时或将较5月下跌约100美元左右。而从供应面来看，青岛大炼油即将检修，作为山东民用供应最大的炼厂，青炼大检或能为市场提供一定支撑。需求面乏善可陈，随着气温升高，民用燃烧需求或将进一步放缓。

综合来看，民用气短期难有明显反弹，后期何处是阶段性低位还需等到后期消息面尘埃落定。但是考虑到去年教训，建议下游买方不要以抄底作为主要目标，可以通过阶段性少量补货，快进快出来规避风险。